抗战时期，国民党密电专家郑云帆(保剑锋 饰)破译日军密电陷入逆境，得到中共隐秘情报人员耿建勋暗助，获得重大战果。抗战胜利后，郑研制出的“蝴蝶”密码成为国民党打内战的利器，郑为之万分后悔。解放之初，郑云帆背弃国民党，却不投向新政权，独隐遁世；国民党特务对代号“幻影”的郑展开追杀；公安耿建勋等为破获“蝴蝶”密码亦在追查郑踪迹，并由此与特务杀手展开复杂曲折的交锋。郑藏匿于市井，工人许大江、许苗苗父女所代表的民间真情温和着郑的心灵；红色政权对郑抛下的幼女的人道关怀，更使郑倍感内疚。特务杀手黎征农(郭广平 饰)劫持郑幼女，逼郑就范，许苗苗舍命救郑女，郑云帆痛疚震惊；此时公安已辩明郑云帆真相，使之无路可逃。专政力量、政策感召和人间真情铸成的恢恢天网，不仅使郑云帆无所遁形，更使他无所遁其心，他被彻底击败、制服，举起了双手……
